产业动态发展趋势及股权并购估值-昭晟企业管理

产业动态发展趋势及股权并购估值-昭晟企业管理

一、资产剥离、分拆和敏捷力

在新冠疫情开始时，高效的运营和充裕的资金帮助许多大公 司比规模较小、资本不足的竞争対手做得更好。因此人们可 能会预期市场会出现更多的整合，企业将利用并购来获得规 模优势。然而事实相反，包括旧M、戴姆勒、通用电气、强 生和东芝在内的一些大型成熟公司较近宣布了分拆或资产剥 离，拆分他们的部分业务以专注于核心业务。几个因素正在 推动**董事会这种根本性的重新定位：股东激进主义促使 公司董事会进行战略投资组合审查并剥离表现不佳或非核心 业务；CEOil他越来越重视敏捷力——对不断变化的客户行为和业务模式中断的快速应对能力。在一些情况下，更大的 财务和运营敏捷力以及对行业特定动态的侧重，似乎比规模 效应和集团化的传统好处更重要，这可能会在2022年引发更多的资产剥离。

二、监管审查造成障碍

许多国家在紧监管环境，可能会在2022年给交易撮合者带 来不利影响，尤其是那些引起反垄断或外国直接投资(FDI) 审查的交易。在美国，**部似乎对企业合并采取了更强硬 的态度，较近有几项基于反垄断问题的裁决中断了交易。在 欧洲，针对几家美国科技成员的反垄断调查正在进行中。在 亚太地区，中国正在实施反垄断、数据安全和行业特定监管 法规；日本正在调查大型科技公司在智能手机操作系统市场 的主导地位。此外，保护主义抬头，例如与半导体技术相关 的政策，也可能使某些交易难以获得批准，并可能导致市场 更多地关注本国交易，减少跨境并购活动。

三、供应链优化

企业继续利用并购来建立应对当前负面因素的敏捷性和弹性。供应链一直是一个特别令人感兴趣的领域。我们预计2022年 将岀现更多垂直整合交易，向上是为了确保关键原材料或零 部件的供应安全，向下是为了控制产品的分销方式。许多面 临原材料或劳动力短缺、港口封锁、集装箱短缺的公司，尤 其是制造业、制药和医疗设备行业的公司，现在都专注于在 岸外包或近岸外包的机会，以缩短交货时间并给供应链建立 更大的弹性。我们还预计投资者对专注于供应链流程的技术 公司有浓厚的兴趣，尤其是那些大数据公司。

四、ESG影响力上升

随着投资者使用ESG标准来评估风险和识别价值创造机会， ESG因素越来越多地被考虑到并购决策和战略中。例如，在普华永道2021年**私募股权基金的责任投资调查中，我们 发现**过一半的受访者因为ESG原因放弃了合作或者投资。随着公司和私募股权基金越来越多地承诺减少碳排放，我们 预计更多的资金将流向绿色能源转型，为并购创造机会，不仅在碳排放较重的行业，也在那些开发新技术的创业估算。我们还预计，在向新商业模式转型的行业中，并购也将增加, 包括主要的石油和天然气公司一转向投资可再生能源和氢能，以及科技行业，围绕储能或能源创新，以创造更可持续 的循环经济的解决方案。

消费市场：随着公司根据消费者偏好的变化进行转型，预计2022年并购活动将保持强势

在2020年至2021年间，消费市场所有板块和三个地区的交易 量及金额都有所増加。欧洲、中东和非洲(EMEA)的交易 量和交易额増长较多，分别为31%和94%O**消费市场的 总体交易额同比増长了57%,这是因为巨额交易的数量从13 个增加到19个；10亿至50亿美元范围的交易增加了84%,从 2020年的69个増加到2021年的127个。消费市场来自私募股权基金的并购交易有所增加，2021年， 私募股权基金占交易量约35%,占交易额47%,与**年的 平均水平24%和35%相比，有明显的增长。

随着疫苗接种人数的增加，消费者正在迎来后疫情时代下的 新常态，消费需求的回暖导致消费者不断増加消费支出，产品类别和服务类别也更加广泛。2022年消费行业的交易并购 活动将蓬勃发展，消费者的消费方式正在受到生活方式变化 的影响。无论在企业优化资产组合方面还是私募股权基金关 注方面，消费者偏好的变化将成为主导2022年消费市场并购 交易活动较重要的催化剂。

与新冠疫情相关的限制措施继续影响几个受冲击较严重的子 行业，包括酒店业和休闲业。但随着限制的放宽，消费者信 心有望恢复，被限制的需求也将恢复。然而在未来几个月内, 新冠病毒变异、对**部分地区GDP增长放缓的预期、通货 膨胀导致的产品价格上涨以及持续的供应链瓶颈等因素，可能会给一些企业带来经营方面的挑战。